疫苗數(shù)據(jù)綜述：?jiǎn)卧屡灠l(fā)數(shù)量回歸正常區(qū)間。

2019年4月中檢所共完成預(yù)防用生物制品批簽發(fā)3989.05萬份，環(huán)比繼續(xù)改善，總量回歸正常區(qū)間。2019年至今批簽發(fā)總體較少主要原因與2018年的長(zhǎng)生疫苗事件有關(guān)。盡管該事件的直接影響早已消退，但疫苗事件后部分疫苗企業(yè)存在主動(dòng)產(chǎn)能收縮，同時(shí)批簽發(fā)趨嚴(yán)也導(dǎo)致整體獲批進(jìn)度放緩。不過好在近2個(gè)月的批簽發(fā)數(shù)量有所回升。

重點(diǎn)產(chǎn)品跟蹤：五價(jià)輪狀疫苗新獲批數(shù)量較多。

在幾個(gè)占據(jù)重要地位，且／或可能存在格局變化的重點(diǎn)品種中：

乙肝疫苗10ug4月漢信獲批404.67萬支。20ug劑量產(chǎn)品4月無新批簽發(fā)數(shù)據(jù)；

2019年4月的Hib疫苗中，民海（康泰）取得27.25萬支批簽發(fā)，智飛取得18.88萬支，沃森生物取得了11.93萬支，歐林生物則取得6.55萬支。Hib+聯(lián)苗方面，4月智飛三聯(lián)苗獲批159.77萬支，康泰四聯(lián)苗獲批34.97萬支，賽諾菲五聯(lián)苗獲批41.21萬支；

4月狂犬病疫苗共批簽發(fā)494.26萬支。其中395.29萬支來自遼寧成大。由于國(guó)內(nèi)獸用狂苗普及度很低，人用狂苗的需求非常剛性，市場(chǎng)滲透率高，市場(chǎng)主要看份額的獲取；

4月份23價(jià)肺炎疫苗共新批70.35萬支，其中MSD新批24.02萬支，成都所新批14.08萬支，沃森新批32.26萬支，是近期獲批最多的一個(gè)月。同期輝瑞的肺炎結(jié)合疫苗新獲批24.37萬支；

4月EV71疫苗昆明所獲批57.08萬支，武漢所獲批61.43萬支；

4月則沒有企業(yè)獲得流感裂解病毒苗的新批簽發(fā)；

MSD的5價(jià)輪狀病毒疫苗在2018年上市，截至2019年4月底共獲批194.56萬支（其中2019年4月獲批81.85萬支），供給得到改善。蘭州所的1價(jià)苗2019年4月獲批44.61萬支。

投資建議：

從疫苗的發(fā)展規(guī)律來看，其投資機(jī)會(huì)主要來自于(1)新品種疫苗的上市；(2)聯(lián)苗的使用；(3)重要的疫苗產(chǎn)品升級(jí)，而且適用人群的數(shù)量、年齡等也會(huì)直接影響產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)大小。

根據(jù)上述邏輯，建議關(guān)注：擁有自產(chǎn)三聯(lián)苗AC-Hib，并代理重磅單品HPV疫苗、RV疫苗的智飛生物；以及因流感病毒裂解疫苗上市產(chǎn)生產(chǎn)品升級(jí)，出現(xiàn)邊際變化的華蘭生物。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

(1)行業(yè)負(fù)面事件風(fēng)險(xiǎn)：疫苗，特別是二類苗的實(shí)際需求與受眾個(gè)體的接種意愿直接掛鉤，如果行業(yè)出現(xiàn)負(fù)面事件，很可能導(dǎo)致民眾短時(shí)間內(nèi)接種意愿大幅下降；

(2)政策風(fēng)險(xiǎn)：疫苗涉及受眾廣，其生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售都受到政策嚴(yán)格監(jiān)管，若對(duì)應(yīng)政策發(fā)生變化可能對(duì)行業(yè)產(chǎn)生影響；

(3)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：部分疫苗擁有較多供應(yīng)商，甚至同時(shí)受到同類聯(lián)苗的競(jìng)爭(zhēng)，如果供應(yīng)商不能適應(yīng)這種競(jìng)爭(zhēng)可能影響其產(chǎn)品銷售。